КУРС ЛЕЯ ПОД ПРИЦЕЛОМ КРИТИКИ

Валютный курс молдавского лея вновь в центре внимания. За последние тридцать дней курс доллара в молдавскому лею снизился на 1,6%, а курс единой европейской валюты упал более чем на 7,4%. Эти расчеты сделаны на основании официального курса, который Национальный банк Молдовы определяет на основе данных о сделках, совершенных с безналичными валютами. А на рынке наличных инвалют, в обменных пунктах банков и ОВК, тенденция укрепления лея представлена еще ярче. Здесь на прошедшей неделе за евро можно было получить немногим больше 14 леев, а за доллар не более 9,5 леев. Курсы продажи наличной инвалюты хотя и ближе к официальному курсу, но все-таки и они изо дня в день на полпроцента, как минимум, ниже. Более широкий, чем в спокойные времена, лаг между курсами покупки и продажи основных иностранных валют наглядно отражает доминирующую на рынке точку зрения – скорее всего курс лея и завтра будет укрепляться. Озабоченность ситуацией с курсом лея на текущей неделе высказали многие – от рядовых граждан и руководителей предприятий, до лидеров ряда политических партий и членов правительства. Так первый вице-премьер, министр экономики и торговли Игорь Додон во вторник заявил журналистам: «Последующую эволюцию спрогнозировать трудно. Одно ясно, ситуация бросает новый вызов Молдове. Из-за укрепления лея сначала по отношению к доллару, а теперь и к евро экспортеры становятся все менее конкурентоспособными на тех рынках, куда поставляют свою продукцию». Недовольство повышением курса лея попытались канализировать представители оппозиции. Так, в частности, лидер Демократической партии Молдовы (ДПМ) Думитру Дьяков заявил на пресс-конференции, что «Национальный банк и коммунистические власти заинтересованы в девальвации доллара и евро», и не предпринимают должных мер для предотвращения роста курса лея. На другой пресс-конференции представитель Либерал-демократической партии Молдовы (ЛДПМ) Вячеслав Негруцэ заявил, что «чрезмерное укрепление молдавского лея по отношению к главным валютам - следствие не только ситуации в международном плане, но и действий властей». Он считает, что «власти благоприятствовали поступлению в страну краткосрочных спекулятивных средств. Речь идет не только о ремиссиях молдавских гастарбайтеров, но и другом спекулятивном капитале», который наносит вред молдавской экономике.Что касается последнего утверждения, которое получило распространение и в виде слухов о неких иностранцах, которые через подставных лиц размещают доллары и евро в молдавских банках, то оно не нашло подтверждения в ходе нашего блиц-опроса представителей банковского сообщества. «Многие банки заинтересованы в привлечении иностранной валюты на срочные депозитные счета. В определенной мере на потребность банков в инвалюте повлияло требование НБМ об увеличении обязательных резервов по уже привлеченным вкладам - им надо было сбалансировать финансовые потоки с учетом этого требования». Но слухи о каких-то массовых «спекулятивных» вливаниях из-за рубежа нам никто из собеседников не подтвердил, не нашли мы им оснований и в опубликованной статистике о динамике изменений остатков срочных вкладов юридических и физических лиц. С другой стороны статистика свидетельствует о росте притока средств из-за рубежа в виде переводов в адрес физических лиц (об этом «ЛП» сообщал неоднократно). Высокими остаются и темпы роста притока в страну кредитов в иностранной валюте. За первое полугодие их объем составил 235 млн в долларовом эквиваленте. Это на 34% больше сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Прямые и портфельные инвестиции, согласно статистике, за январь-июнь составили $206 млн, или на 46% больше в сравнении с соответствующим периодом прошлого года. Сюда же можно было бы приплюсовать данные о кредитах, грантах и технической помощи, которые получило с начала текущего года правительство. Хотя эти средства и не поступают напрямую на валютный рынок, но, опосредованно, и они влияют на ситуацию. Напомним читателям, что в декабре 2006 года международные и иностранные доноры на специальном саммите пообещали предоставить Молдове в течение трех лет $1,2-1,5 миллиарда. Сигнал со стороны международных финансовых организаций, точно так же как и сигналы молдавского рынка, похоже, был услышан частными кредиторами и инвесторами. Объем иностранных кредитов в экономику Молдовы в 2007 году вырос на 51%, а инвестиции – на рекордные 46%. В 2008 году приток валюты по этим каналам в нашу страну мог быть бы еще более бурным, если бы не «ипотечно-банковский» кризис на Западе. Кстати сказать, иностранцам тем или иным способом «вкладывающимся» в Молдове постепенное укрепление курса молдавского лея выгодно. На каждый вложенный здесь доллар или евро иностранный кредитор и инвестор получает прибыль не только от прямых доходов от бизнеса, но и в виде «прибытка» от курсовой разницы. С учетом самых последних изменений курс евро к молдавскому лею, считая с начала года, снизился на 13,64%, а курс доллара – на 14,56%. Для иностранного инвестора это означает, что на каждый заработанный в Молдове лей он может приобрести больше евро и долларов. И это может быть для них дополнительным аргументом. В Молдове с 1998 года действует плавающий режим установления валютного курса. Это означает, что он формируется на основе предложения и спроса на открытом внутреннем валютном рынке. При этом он до сих пор остается «частично управляемым», так как Национальный банк Молдовы допускает применение интервенций в форме покупки или продажи иностранной валюты на внутреннем рынке. Но, как неоднократно подчеркивалось в заявлениях его полномочных представителей, такие интервенции преследуют лишь цели стабилизации ситуации в моменты, когда рынок подвержен чрезмерным колебаниям. «Перед НБМ не стоит цель удерживать курс национальной валюты на каком-то определенном уровне, или удерживать его в рамках какого-то выбранного «коридора», - говорит вице-президент НБМ Марин Молошаг. – Такой режим является наиболее подходящим для нашей страны, для ее экономики, и мы не намерены его менять. Это надо иметь в виду всегда, когда оцениваются действия НБМ на рынке». С начала 2008 года объем интервенций НБМ составил около 240 млн в долларовом эквиваленте. Из них 130 млн - за последние полтора месяца. Причем не менее половины из этой суммы были приобретены уже в августе. (По окончании каждого месяца статистика таких операций публикуется на официальном сайте НБМ, так что всякий желающий может воспользоваться информацией.) Если обычно объем интервенций НБМ не превышает 5% от оборота внутреннего валютного рынка (без учета операций с наличной инвалютой), то в июне объем интервенций превысил 6,5% от операций банков с валютным безналом. Если бы Национальный банк не предпринял таких, необычно масштабных, интервенций по скупке «излишних» долларов и евро, курс лея вырос бы в этот период еще заметнее. «Объем предложения иностранной валюты к продаже на рынке в третьем квартале за счет различных источников увеличился, - говорит Марин Молошаг. - Национальный банк счел необходимым более активно стерилизовать избыток инвалюты, чтобы сдержать укрепление курса лея». Надо отметить, что это стало возможным вследствие того, что инфляция летом пошла на убыль, и Национальный банк смог позволить себе выпустить в оборот дополнительные суммы леев в обмен на купленную иностранную валюту. Покупка инвалюты центральным банком всегда сказывается на увеличении денежной массы. А темпы увеличения денежной массы прямо влияют на темпы инфляции. Поэтому НБМ приходится решать дилемму: сдерживать укрепление курса лея или сдерживать инфляцию. Отметим, что закон предписывает ему в качестве приоритетной задачи все-таки «стабильность цен».