В этом сезоне роль главного фактора оживления фондовогорынка взяли на себя акции коммерческих банков. Как когда-тоэто делали ценные бумаги винзаводов или хлебоприемныхпредприятий. Акции некоторых КБ продемонстрировалипрямо-таки устойчивую динамику курсовой стоимости, онипросто просятся в портфель инвестора. Особенно примечательното, что мелкие акционеры молдавских банков знают - их пакетыв ноль целых ноль десятых процента гарантированно ликвидныпо известной цене. Вот и оживление.Однако процесс этот захватывает лишь узкий сегмент рынка, даи в этом сегменте свободных акций не так много. Поэтомумасштабы явления на самом деле не так уж велики. За минувшийгод на Фондовой бирже засветились ЦБ, может быть, десяткабанков, но выделить реальный интерес инвесторов можно толькок четырем из них. (Внебиржевой рынок вообще не дополняеткартины, акции, например, "Молдова-Агроиндбанка" на внебиржедо сих пор торгуются по 200 леев.) В первую очередь,обращает на себя внимание оборот акций МАИБа. Толчок был дансделкой от 28 марта, когда четыре иностранные компаниикупили по конкурсу почти 20% акций банка. Это отдельнаяистория, после нее рынок еще какое-то время переваривалинформацию, летом сделки активизировались, а цена всебыстрее и быстрее поползла вверх: август - 690 леев заакцию, октябрь - 750 леев, ноябрь - 915. Всего с апреля поноябрь было заключено 34 сделки, в ходе которых продано7261 акция (0,6%) на сумму 5,3 млн леев. По мнениюаналитиков, в этих сделках ни прямо, ни косвенно неучаствуют "мартовские" инвесторы. Во-первых, ни одна изчетырех компаний не имеет лимита на покупку даже такогонебольшого количества ЦБ - слишком близки размеры их пакетовк пятипроцентному порогу, после которого пришлось быобращаться за разрешением в Нацбанк. Во-вторых, зачемсуетиться по мелочам портфельному инвестору, если его акциии так растут в цене? Надо учитывать, что у МАИБа болеечетырех тысяч акционеров и в перспективе - интереснаябиржевая история. Правда, некоторые аналитики опасаются, чтоона может закончиться раньше, чем это кажется сейчас. Ноникто не рискует прогнозировать падение цен на акции"Агроиндбанка".Достаточно заметен на бирже оборот акций "Викториабанка",хотя сделок за 9 месяцев было всего 18 и продано 19,6 тыс.штук (0,04%). При этом курс акций вырос со 105 леев (номинал10 леев) до 135 леев. В конце осени на бирже через голосовойаукцион было продано еще 1,6% акций "Викториабанка". У банкавсего 170 акционеров, многие из них - аффилированныефизические лица, так что здесь широкой розничной торговли неожидается.Еще один банк, из некрупных, мог постоянно видеть свои акциина ФБМ - "Инвестприватбанк". У него около ста акционеров и,скорее всего, акции банка оборачиваются среди них. С 1998года заключено 46 сделок (из них четыре - спривилегированными акциями), в этом году - 11 сделок наобщую сумму 14,5 млн леев. Из рук в руки перешло 16% акцийбанка. Изменение курсовой стоимости акций было заметнопривязано к собранию акционеров и выплате дивидендов. Годначался со 108 леев и к собранию в мае курс вырос до 120, виюне он упал до ста леев и только к ноябрю тронулся смертвой точки - в ходе последней сделки акции подорожали на38 банов.Четвертый банк, о котором есть что сказать - "БанкаСочиалэ". Его акционерами являются более шестисот физическихи юридических лиц, с начала года они участвовали в 38сделках. Привязка биржевого курса акций этого банка кмоменту распределения прибыли еще заметнее. 2005 год акции"Банка Сочиалэ" закончили на уровне номинала в 100 леев, аначали нынешний сразу со 150 и к собранию подорожали до 160леев. Потом сразу упали до 100 и теперь медленно, скачкамидоросли до 139 и на этом, вероятно, не остановятся.О том, что банковские акции могли бы стать надежныминструментом для портфельных инвесторов, в республикеговориться давно. Этому мешает известная корпоративнаязакрытость коммерческих банков, взломать которуюпостороннему покупателю довольно трудно. Кроме того,сокровища, которыми обладают акционеры, по-настоящему неоценено, что также препятствовало свободному обороту.Объявленное недавно тендерное предложение на продажу 70,6%акций "Мобиасбанка", вероятно, внесет некоторую ясность вэту проблему. В шесть номиналов оценен контрольный пакетакций банка и уже есть покупатель. Заключение этой сделкинесомненно оживит рынок банковских акций, в оборот могут бытвтянуты и другие банки.Но рано или поздно недооценненность ЦБ в этом секторе рынкавсе равно дала бы себя знать. По расчетам рейтинговогооценочного агентства "Estimator-VM" недооценка акциймолдавских банков слишком велика даже по сравнению с несамыми развитыми европейскими странами. Соотношение "ценаакции - ее прибыльность" в Румынии, например, составляет 34к 1. То есть при покупке акций за один лей годовой прибылина акцию инвестор платит 34 лея. У нас это соотношениесоставляет 4,5 к 1. Если ориентироваться на чистые активы,то в Румынии соотношение "цена акции - активы на нее"выглядит как 13 к 1, в Молдове - 1,2 к 1. Это значит, что,покупая акции молдавских банков, инвестор недоплачивает внесколько раз.