КРЕДИТ ТАМ, ГДЕ ОН НЕОБХОДИМ

В старые времена, когда система центрального планированиядушила китайскую экономику, инвестиции в основные средствабыли мерой экономического прогресса для режима. Чем большепроизведено стали, залито бетона и добыто нефти, тем лучше.Экономика, основанная на потреблении, жертвой которой, каксчиталось, стал капиталистический запад, была списана сосчетов как "бумажный тигр".На первый взгляд с тех пор мало что изменилось. Китайпо-прежнему одержим желанием инвестировать: в 2005 году настроительство фабрик и инфраструктуры пришлось 41% ВВП ипочти половина всего экономического роста страны. Болеетого, как и раньше, высокий уровень инвестиций в основныесредства имеет смысл, поскольку строительство дорог,водопроводов, метро, телекоммуникационных сетей и заводов,выпускающих электронику, - это именно то, что должна делатьогромная и быстро модернизирующаяся страна.Но руководство КПК решило, что в следующем десятилетиипарикмахеры, бухгалтеры, женщины, развлекающие посетителей вкараоке-барах, экскурсоводы и режиссеры будут новымистолпами экономического роста. По мере того, как ослабеваюттемпы роста инвестиций, а экспортные рынки проходят черезнепредсказуемые экономические циклы и протекционистскиенастроения, Китай будет все больше полагаться напотребительский спрос для создания рабочих мест и доходов,тогда как большая часть потребительского спроса приходитсяна сферу обслуживания.Существует только одна проблема: похоже, китайцы не желаютпотреблять, по крайней мере, согласно широко приводимойстатистике. Национальные сбережения составили около 50% ВВПв 2005 году, что, оказывается, означает, что люди настолькобоятся счетов за лечение, платы за учебу и выплат врассрочку за новые квартиры, о которых мечтают, чтостараются сэкономить каждую заработанную копейку.Но за этим показателем сбережений скрывается нечто оченьважное. Китайские семьи действительно делают многосбережений - около четверти своего дохода. Но, как отметилЛуи Куйс из Всемирного банка, Китай отличается от многихдругих развивающихся стран не тем, что сбережения китайскихсемей составляют уникально высокий процент от их доходов, нотем, что такая же тенденция наблюдается среди предприятий.Однако в реальном исчисление годовые темпы роста частногопотребления в Китае составляли около 10% в течение последнихсеми лет. Это означает, что заставить китайские семьитратить больше денег - занятие не безнадежное.По данным компании MasterCard, к 2010 году средний классКитая будет насчитывать 100 млн человек, и каждый егопредставитель будет иметь дискреционные расходы в размере5590 долларов, в то время как 7,5 млн состоятельных людейбудут иметь дискреционные расходы в размере 13,5 тыс.долларов. Но зачем ждать до 2010 года? Если создатьхорошую культуру заимствования, люди смогут иметь доступ кзавтрашним доходам сегодня. Люди, которым сегодня за 20,могли бы взять взаймы деньги, чтобы купить дом, создатьсемью, поехать в отпуск, и выплатить долг тогда, когда имбудет за 50 и они предпочтут находиться дома с детьми ивнуками.Потребительские кредиты появились в Китае только в конце1990-х годов (когда закон позволил банкам предлагать займыпод залог недвижимости), сегодня они составляют около 10%всех займов. Согласно последнему исследованию центральногобанка Китая семьи в десяти крупнейших городах страны тратятв среднем около 35% своего месячного дохода на возвращениеипотечных кредитов, что вполне сравнимо с другими странами.Ссуды на образование и покупку машин сегодня тоже возможны,и 2% семей имеют кредитные карточки, что, конечно, оченьмало по сравнению с 75% семей в США, однако еще пять летназад кредитных карточек в Китае просто не существовало. Ихотя дебитные карточки по-прежнему более широкораспространены, банки, как, например, Торговый банк Китаяпроводят агрессивную политику внедрения кредитных карточек.Основная проблема с развертыванием кредитных картзаключается в том, что пока еще не отлажена системаплатежей. Установка UnionPay, лидирующего сегодня на рынке,обходится очень дорого для розничных торговцев, и многиемагазины предпочитают наличные, чтобы уклониться от уплатыналогов. Однако, непогашенная задолженность по кредитнымкартам растет, увеличившись в 2004 году более чем в четырераза по сравнению с предыдущим годом - до 0,18% ВВП (поданным консалтинговой фирмы "Мак-Кинзи").Тем не менее, для того, чтобы повысить уровень потреблениянеобходимо преодолеть несколько препятствий. Во-первых,банки до сих пор не располагают надежными средствамипроверки кредитоспособности заемщика, включая предыдущиезаймы у других банков. В городах и селах Китая должен бытьнастоящий бум ссуд на образование, но банки не знают, комуможно давать взаем, а кому нет, а потому не дают никому.Во-вторых, банки уязвимы к невозвращению ссуд. Рынок ссуд напокупку автомобилей претерпел мини-бум в 2003-2004 гг., ноболее 50% уровень невозвращения кредитов заставил банкиотступить. Трудности, связанные с изъятием за неплатеж (гдезаемщик припарковал свою машину?) и продажей (рынокподержанных автомобилей до сих пор находится в процессестановления), означали, что большинство невозвращенныхкредитов пришлось просто списать.Черное облако также нависает и над рынком ипотечных кредитоввследствие решения Верховного суда в 2003 году, наложившегозапрет на изъятие за неплатеж домов и квартир, являющихсяосновным местом проживания. В результате недавнегопересмотра этого решения банки получили возможность изыматьдома за неплатеж, но только в случае, если ни помогут найтиальтернативное менее дорогостоящее жилье -административный кошмар для заимодавцев, особенно если многолюдей одновременно не смогут выполнить свои обязательства.В-третьих потребители обычно не имеют опыта управленияриском, связанным со ставками процента. Почти все ипотечныекредиты имеют плавающие процентные ставки, изменяющиесявместе с пятилетней ставкой, устанавливаемой Народнымбанком. Однако в конце прошлого года "Everbright Bank" инекоторые другие банки начали предлагать кредиты сфиксированной процентной ставкой. Спрос на них былнебольшой, однако неожиданный рост банковских ставок вапреле 2006 г. может помочь повысить уровень знаний о риске,связанном со ставками процента, среди населения.И, наконец, Китаю необходимо большее многообразие финансовыхуслуг. До недавнего времени банки предлагали только простыесберегательные счета. Но структурные депозиты - например,депозиты, норма прибыли которых связана с работойНью-Йоркской фондовой биржи - набирают популярность. На долюинвестиционных фондов, вкладывающих свои средства в ценныебумаги, сегодня приходится около 30% рыночнойкапитализации фондового рынка, однако это составляет всего0,9% ВВП по сравнению с более 5% ВВП в Индии.Экономическая важность новых финансовых продуктов, своревсего, начнет расти намного быстрее со вступлением на рынокиностранных банков. Если китайские регулятивные органывыдадут соответствующие лицензии, финансовый сектор сыграетключевую роль в создании и поддержке потребительскогообщества будущего.© Project Syndicate, 2006