831

СТАНУТ ЛИ ПОКУПАТЕЛИ АКЦИЙ БАНКА ЕГО АКЦИОНЕРАМИ?

В понедельник 27 марта в результате формальной процедурыаукциона "с молотка" на Фондовой Бирже Молдовы (ФБМ) былипроданы 204 тысячи акций "Молдова-Агроиндбанка" (МАИБ), чтосоставляет долю в 19,66% от всех выпушенных этим банкомакций. Покупателями выступили три юридических лица -резидента Республики Словения: "Factor Banka d.d.","Activa Invest d.d." и "Druga Penzija D.O.O". Они приобрелипо 51880 акций "Молдова-Агроиндбанка", что делает каждого изних потенциальным обладателем доли в 4,99% от всех акций"МАИБ". Еще одним покупателем выступил частный фонд "PotezaAdriatic Fund B.V.", зарегистрированный в Голландии. Онкупил 48360 акций, что составляет 4,66% от всех акций"МАИБ". Общая сумма сделки составила 122,4 млн леев (потекущему курсу лея это приблизительно 9,4 млн долларов).Акции выставили на продажу два иностранных акционера"Молдова-Агроинбанка" - Европейский банк реконструкции иразвития (ЕБРР), владевший 9,78% акций банка, изарегистрированный в США инвестиционный фонд "Western NISEnterprise Fund" (WNISEF) - 9,88% акций. Как мы сообщалиранее, их тендерное предложение на совместную продажу единымпакетом акций "МАИБ" было утверждено Национальнойкомиссией по ценным бумагам в октябре 2005 года.Первоначально предполагалось, что срок проведения тендеразавершится к 12 декабря. Однако впоследствии эти срокидважды продлевались, соответственно переносились и срокипроведения аукциона - сначала на 30 января, затем на 27марта.Продление периода тендера, насколько нам известно,мотивировалось необходимостью дополнительного времени дляпотенциальных покупателей на получение предварительногоразрешения со стороны Национального банка Молдовы. Такаяпроцедура предусмотрена законодательством, в тех случаях,когда дело касается перепродажи существенной доли акцийфинансовых учреждений. При этом важно отметить, что еслираньше "существенной долей" в акционерном капиталекоммерческих банков считался пакет акций от 10% и больше, тос 18 ноября 2005 года - момента официальной публикацииизменений, внесенных в законодательство - таковым являетсяуже пакет от 5% в акционером капитале банка.Насколько нам известно, один из участников аукциона,состоявшегося на этой неделе - "Poteza Adriatic Fund B.V." -подавал в НБМ документы на рассмотрение заявки на допуск кпокупке всего выставленного на продажу пакета акций "МАИБ" вобъеме 19,66%. Однако после изучения поданных документов этукандидатуру на участие в тендере квалифицировали как несоответствующую нормативным требованиям, предъявляемым кпотенциальным покупателям существенных долей в капиталекоммерческих банков РМ. Причем "не соответствующую" понескольким параметрам. В частности, как сообщили намисточники в НБМ, названный фонд не имел необходимоготрехлетнего "стажа" деятельности (он достигнет необходимой"зрелости" в мае текущего года), и, кроме того, в егопрошедшей деятельности были зарегистрированы балансовыеубытки по итогам года. При этом "Poteza Adriatic Fund B.V.",исходя из сведений, почерпнутых нами через интернет,представляется вполне респектабельной компанией.Достаточно сказать, что одним из ее учредителей и акционеровс существенной долей (15%) является IFC - структурноеподразделение Всемирного банка (World Bank Group).По некоторым сведениям, с заявками на допуск к участию ваукционе существенной доли (или долей) в "МАИБ" вНациональный банк Молдовы обращались и другие иностранныекомпании. Однако сказать что-либо определенное о них мы неможем, так как НБМ не раскрывает информацию на этот счет.Отметим только прозвучавшее в СМИ замечание представителяЕБРР о том, что некий потенциальный участник не успел пройтипроцедуру регистрации заявки для участия даже в аукционе 27марта. В результате аукцион "с молотка" получилсябезальтернативным. И все "пакетированные" акции были проданыпо заявленной продавцами стартовой цене - 600 леев за однуакцию.Вопрос о цене всегда является интересным, и хочется сказатьхотя бы несколько слов по этому поводу. Согласно опрошеннымнами экспертам, цена, по которой продавались акции -"минимально справедливая цена". Аргументируя свои мнения,эксперты указывают на то, что она была установленапродавцами на основе балансовой стоимости активовпринадлежащих "МАИБ". Соотношение объема уставного капиталабанка и его капитала составляет приблизительно 1 к 3,соответственно, логичным и "правильным" увеличитьноминальную цену акций "МАИБ" в 200 леев в три раза. Приэтом они отмечают, что, учитывая темпы развития "МАИБ" иобъемы прибыли получаемой в последние несколько лет, можнобыло бы ожидать при определенных условиях и более высокойцены на акции этого банка. В частности, таким условием могбы стать и более крупный пакет акций, продаваемый одномупокупателю (существенная доля обычно оценивается как болеепривлекательное приобретение). На цену, конечно же, могла быповлиять и конкуренция потенциальных покупателей, если бы ихбыло больше.Что касается "справедливости цены" для покупателей, то мыхотели бы обратить внимание на одну из возможных коллизий всвязи с вопросом о сроках признания "правомочности" новыхакционеров со стороны Национального банка Молдовы. Если НБМпосчитает необходимым провести процедуру установления ихаффилированности друг другу, это может воспрепятствоватьполномочному участию купивших акции компаний в предстоящемгодовом собрании акционеров "МАИБ". (По нашим сведениям егодата будет назначена в самое ближайшее время.) В такомслучае, не исключено, что вопрос о распределении прибылибанка за прошлый год может решаться без их участия. А вопросэтот довольно весомый - "МАИБ" накопил за 2005 год прибыль,по последним данным утвержденным независимым аудитором, вобщей сложности на сумму более 136 млн леев. Наши экспертызатруднились с ходу ответить, будут ли иметь новые акционерыправо на получение дивидендов в случае, если ихрегистрация затянется хотя бы еще на некоторое время. Апока, на момент подготовки материала к печати, нет дажесведений о том, не имеет ли замечаний к сделке с акциямиНацкомиссия по ценным бумагам. Сделка была зарегистрированана бирже во вторник, и НКЦБ, согласно регламенту,располагает тремя рабочими днями - то есть до пятницы 31марта включительно - для ее рассмотрения на предметсоответствия всем требованиям законодательства РМ.В части технической никаких замечаний не предвидится.Стелуца Лаврик, директор брокерской конторы "Ювентус-ДС",которой продавцы пакета акций поручили провести продажу,сообщила нам, что все необходимые формальности былинеукоснительно соблюдены. Деньги для оплаты акций и участияв аукционе всеми покупателями были своевременноперечислены и аккумулированы на счетах единого расчетногобанка ФБМ (это "Викториабанк"). "Клиенты-продавцы невысказали каких-либо замечаний в отношении покупателей илипроцедуры проведения сделки", - добавила госпожа Лаврик.Таким образом, замечания НКЦБ могут исходить только изсомнений в признаках "не-аффилированности" участниковсделки. Совместный тендер на продажу объединенного пакетаакций "МАИБ" был объявлен ЕБРР и "WNISEF" на условии"покупай все или ничего". Покупка "единым пакетом" понеобходимости определила согласованные действия всех четырехучастников прошедшей сделки. Это понятно. Однако труднопредположить, что достичь согласия по такому вопросу моглибы "чужие" друг другу фирмы. Особенно учитывая, что покупкабыла поделена между ними практически равными долями.Определенные вопросы может вызвать также участие в группепокупателей "Poteza Adriatic Fund B.V.", ранеепретендовавшего на "существенную долю". В частности,эксперты указали нам на его отношения через третье лицо сдругим покупателем акций "Druga Penzija D.O.O". Но,подчеркнем это специально, "определенные отношения" - этоеще не значит "факт аффилированности".В целом группа потенциальных пока "новых акционеров"представляется нам очень интересной как для "МАИБ", так идля всего финансового рынка Молдовы. "Factor Banka d.d." -банк специализирующийся на факторинге, услуге малопредставленной в Молдове. "Druga Penzija D.O.O" - частныйпенсионный фонд, появление аналогичного учреждения в нашейстране, несомненно, было бы очень полезно. "Activa Investd.d.", насколько известно из открытых источников,занимается консалтингом в сфере инвестиционной деятельности,что, согласитесь, весьма актуально для нашей экономики."Мы незнакомы детально с компаниями, желающими приобрестиакции "МАИБ", - сказал корреспонденту "ЛП" старший банкирЕБРР Октавиан Косташ. - И не хотели бы комментировать сделкудо ее окончательного завершения. Но мы искренне желаем иприветствовали бы приход в этот банк серьезных,транспарентных иностранных инвесторов, которые были быспособны внести существенный вклад в улучшениекорпоративного управления. Если это произойдет, ЕБРР готовбудет вернуться в "МАИБ" в качестве крупного кредитора".
0